豆粕行情万事俱备 只缺“猪存栏”这股东风了!

2019-11-19 19:13:11来源:农产品期货网编辑:鹿鸣君

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  原标题:豆粕行情万事俱备 只缺“猪存栏”这股东风了!

  近半个月以来,豆粕期货一路回调,已经全部回补前期的上涨跳空缺口。美豆收割情况进展顺利,南美巴西的大豆也顺利播种,国内港口大豆集中到港压力较大,且豆粕未执行合同下降,同时油厂未执行合同数量也较大,预期油厂压榨提升,豆粕面临短期压力。

  市场多空分歧分明,一方面非洲猪瘟带来的下游需求的减少,进口大豆集中到港的压制,另一方面国内豆粕库存处于低位,大豆供应偏紧。我们认为豆粕短期面临压力,但是长期趋势向好,全球大豆或将进入减产周期,国内政策大力支持生猪复养,下游需求有望得到大幅提振。

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

  美豆减产,国内豆粕成本抬升

  根据USDA2019年10月份月度报告估计,全球大豆预测年度产量为338.97百万吨,环比减少2.42百万吨。季节性来看产量位于平均水平,需求为352.34百万吨,需求环比减少1.07百万吨,季节性来看需求位于较高水平,供需缺口为-13.37百万吨,比上年度同期相比增加10.7百万吨。

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

  USDA 作物生长报告显示,截至 11月3日美豆收获率75%,五年均值 87%。优良率已经不再公布,最终优良率定格在54%,处于近五年最低水平。美豆减产幅度较大已是事实,美豆供需平衡发生变化,供应端收紧奠定了美豆上涨基础,国内豆粕成本后期也将逐渐抬高。

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

  南美大豆播种进度正常炒作情绪降温

豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”
 
  IMEA数据显示截至11月15日,巴西马州大豆播种完成96.98%,好于五年均值91.88%;DERAL显示截至11月11日帕拉纳州播种完成89%。气象预报显示未来两周巴西降雨总体良好,暂时不存在严重威胁作物生长的天气情况。阿根廷大豆也开始播种,根据BCR截至11月13日阿根廷第一季大豆播种完成29.6%,去年同期31%,五年均值30.4%。南美大豆播种进度加快,未出现极端天气,南美天气炒作情绪降温。
 
  生猪复养路长且艰
 
  去年8月起,国内出现了非洲猪瘟疫情,于今年4月达到高峰期,生猪存栏持续下跌。9月我国生猪存栏1.91亿头,为10年最低,豆粕需求持续下滑,前一阶段的上涨没有需求端的支撑。10月规模猪场年出栏5000头以上的生猪存栏及能繁母猪存栏环比分别增长0.5%及4.7%,已经连续两个月实现了环比增长。
 
  市场普遍认为生猪存栏最坏的时期已经过去,猪料产销量可能月环比改善,但总量在2019-2020年可能难见明显起色。按照生长周期计算,仔猪存栏明显增加可能在明年二季度以后,豆粕需求大幅提升也将出现在明年。但非洲猪瘟近期仍有反复,还需密切关注疫情控制情况。
 
豆粕行情万事俱备,只缺“猪存栏”

  前期生猪价格不断创新高,下游终端消费者对于高价猪肉接受能力较弱,政府出手调控价格,而且近期局部地区偶有非洲猪瘟疫情发生,加之南方水产需求进入淡季,抑制豆粕价格。总体而言,短期豆粕缺乏实质性利多,反弹乏力,仍需等待时间。

  美豆减产决定豆粕供给端中期将会收紧。但是未来影响豆粕走势的因素主要有:中美谈判进展,生猪存栏情况,南美天气问题,生猪存栏又是其中最重要的因素,由于仔猪存栏明显增加可能在明年二季度以后,在这之前豆粕需求难有大的提升。

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